유니스왑 vs. 팬케이크스왑 vs. 스시스왑: 2025년 더 나은 DEX는?

탈중앙화 거래소(DEX)는 2025년에 가장 강력한 성장 국면 중 하나를 맞이했습니다. 10월 월간 거래량은 6,130억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했으며, 변동성 증가와 새로운 시장 흐름 속에서 트레이더들이 온체인으로 전환했습니다. 이러한 급증세 속에서 유니스왑(Uniswap), 팬케이크스왑(PancakeSwap), 스시스왑(SushiSwap)은 여전히 가장 잘 알려진 AMM 기반 DEX 중 세 곳으로 남아 있으며, 각각 다른 블록체인 생태계에 뿌리를 두고 다양한 유형의 사용자들을 유치하고 있습니다. 비록 세 곳 모두 자동화된 시장 조성자(AMM)에 의존하지만, 이들의 유동성 설계, 인센티브 구조 및 생태계 전략은 각기 다른 방식으로 발전했습니다. 이러한 차이점들은 2025년에 각 DEX가 어떻게 운영되고 더욱 성숙한 DeFi 환경에서 어떤 역할을 하는지를 결정합니다.

유니스왑 vs. 팬케이크스왑 vs. 스시스왑: 2025년 DEX 성능 개요

2025년에는 더 많은 트레이더들이 투명성, 자체 보관 및 더 빠른 결제를 위해 온체인으로 이동함에 따라 탈중앙화 거래소 활동이 크게 확장되었습니다.

2025년 DEX 시장, 3조 달러 초과... 연간 거래량 260%~390% 증가

듄 애널리틱스(Dune Analytics)에 따르면, 주간 DEX 거래량은 연초에 약 450억에서 600억 달러로 시작하여 3분기 내내 가속화되었고 10월에는 2,200억 달러를 넘어섰습니다. 이는 올해 기록된 주간 최고 수준입니다. 이는 1월 기준선 대비 약 260%에서 390% 증가한 수치입니다. 이러한 활동 급증은 1월부터 11월 초까지 누적 DEX 거래량 약 3조에서 3조 4천억 달러에 기여했으며, 해당 부문에서 가장 강력한 연간 확장 중 하나를 기록했습니다.

DEX-CEX 거래량 비율이 수년간 증가 | 출처: 더 블록

더 블록(The Block)의 데이터에 따르면 10월 DEX-CEX 거래량 비율은 한 달 전 18.83%에서 19.84%로 증가했습니다. 이러한 증가는 강력한 온체인 참여와 투명하고 무허가 거래에 대한 선호도 증가에 힘입어 탈중앙화 실행으로의 점진적인 전환을 반영합니다. 부문 전체 거래 활동이 연간 120%에서 140% 증가한 것과 결합하여, 시장 점유율의 확대는 2025년이 온체인 거래 채택의 중요한 해가 될 것임을 시사합니다.

2025년 10월 최고치 기간 동안 DEX 거래량 300% 급증 | 출처: 듄 애널리틱스

유니스왑: 연간 거래량 1.1조 달러, UNIfication 수수료 스위치 출시

유니스왑은 2025년에도 이더리움 및 레이어 2 네트워크 전반에 걸친 깊은 유동성과 활발한 활동에 힘입어 가장 널리 사용되는 DEX 중 하나로 남았습니다. 토큰 터미널(Token Terminal)에 따르면, 유니스왑은 지난 365일 동안 약 1.1조 달러의 거래량을 처리했으며, 10월에는 1,166억 달러로 월간 최대 거래량을 기록했습니다. 이는 트레이더들이 변동성 기간에도 유니스왑에 계속 의존하고 있으며, 그 풀이 이더리움 생태계 전반의 주요 유동성 원천임을 보여줍니다. 2025년 11월 10일 출시된 UNIfication은 프로토콜 수수료의 일부를 UNI 바이백 및 소각으로 리디렉션하는 거버넌스 업데이트로, 장기적인 가치 포착 모델에 대한 신뢰를 강화했습니다. 유니스왑이 주간 DEX 순위에서 꾸준히 상위권을 차지하는 것은 핵심 실행 장소로서의 중요성을 강조합니다.

팬케이크스왑: BNB 밈코인 물결에 힘입어 1.2조 달러로 선두

팬케이크스왑은 2025년에 DEX 카테고리를 선도하며 연간 거래량에서 유니스왑을 추월했습니다. 토큰 터미널에 따르면, 지난 1년 동안 팬케이크스왑은 약 1.2조 달러의 거래량을 기록했으며, 이는 유니스왑보다 약간 높은 수치입니다. 듄 애널리틱스의 주간 데이터에 따르면 11월 팬케이크스왑은 주간 약 258억 달러의 거래량을 처리했으며, 빠르고 저렴한 수수료 거래에 힘입었습니다. 이 활동의 대부분은 Four.meme에서 새로운 중국 밈코인 출시로 인해 증폭되었으며, 이는 2025년 10월 BNB 밈 시즌을 촉발하고 투기 거래의 급증을 이끌었습니다. 이러한 집중적인 활동 급증은 팬케이크스왑의 모멘텀을 강화하고 모든 체인에서 가장 활발한 AMM 생태계 중 하나로서의 위치를 공고히 했습니다.

스시스왑: 2025년 유동성 감소 및 점유율 하락

스시스왑은 2025년에도 여러 체인에서 계속 운영되었지만, 이전 전성기에 비해 역할이 축소되었습니다. 듄 애널리틱스의 주간 데이터와 토큰 터미널의 총합 순위는 스시스왑이 365일 거래량 기준으로 상위 10개 DEX 밖에 위치하고 있음을 보여주며, 이는 더 얇은 유동성과 느린 사용자 성장을 반영합니다. 유니스왑 및 팬케이크스왑에 비해 거래 활동은 미미했으며, 시장 점유율은 연중 내내 계속 감소했습니다. 스시스왑은 여전히 틈새 커뮤니티와 특정 크로스체인 자산을 지원하지만, 2025년 전체적인 영향력은 훨씬 작아졌습니다. 이는 새롭고 더 유동적인 AMM들이 온체인 거래 흐름의 대부분을 차지하고 있기 때문입니다.

유니스왑이란 무엇이며 어떻게 작동하나요?

유니스왑은 이더리움을 기반으로 구축된 탈중앙화 거래소로, 사용자들이 중앙화된 중개자에 의존하지 않고 자신의 지갑에서 직접 토큰을 거래할 수 있게 합니다. 이는 자동화된 시장 조성자(AMM) 모델로 구동되며, 유동성 공급자들은 토큰 쌍을 풀에 예치하고 트레이더들은 알고리즘적으로 결정된 가격으로 해당 풀과 거래합니다. 이러한 설계는 오더북의 필요성을 없애고 이더리움 및 확장되는 레이어 2 생태계에서 수천 개의 자산에 대한 지속적인 유동성을 제공합니다.

2018년 출시 이후, 유니스왑은 자본 효율성과 개발자 유연성을 개선한 여러 중요한 업그레이드를 도입했습니다. 유니스왑 v3는 집중 유동성(concentrated liquidity)을 추가하여 유동성 공급자가 정의된 가격 범위 내에서 자본을 할당할 수 있도록 했습니다. 다가오는 v4 아키텍처는 훅(hooks)을 통해 이러한 유연성을 확장하여 개발자들이 동적 수수료, 온체인 지정가 주문 또는 자동 리밸런싱 전략과 같은 맞춤형 풀 로직을 구현할 수 있게 합니다. 유니스왑은 현재 아비트럼, 옵티미즘, 베이스, 폴리곤을 포함한 네트워크 전반에서 거래를 지원하며, 온체인 시장의 핵심 유동성 장소로서의 위치를 강화하고 있습니다.

2025년 유니스왑 경제 및 생태계 전망

• 거래 실적: 유니스왑은 지난 365일 동안 약 1.1조 달러를 처리했으며, 10월에는 1,166억 달러로 사상 최대 월간 거래량을 기록했습니다.
• 가치 정렬: UNIfication은 프로토콜 사용과 UNI 보유자 혜택 간의 연결을 강화하여 장기적인 경제성에 대한 신뢰를 높입니다.
• 생태계 강점: 잘 자본화된 재무부와 활발한 거버넌스는 지속적인 개발, 보안 및 멀티체인 확장을 지원합니다.

UNI 토크노믹스 개요

• 최대 공급량: 10억 UNI
• 베스팅 완료: 초기 할당은 2024년에 완전히 베스팅 완료되었습니다.
• 거버넌스 역할: UNI 보유자는 프로토콜 업그레이드, 수수료 스위치 및 생태계 자금 조달에 투표합니다.
• 재무 관리: 유니스왑 재단은 보조금, 툴링, 감사 및 장기적인 생태계 지원을 감독합니다.
• 바이백 메커니즘: UNIfication (2025년 11월 출시)은 프로토콜 수수료의 일부를 오픈 마켓에서 UNI를 구매하여 소각하는 데 사용합니다.
• 수수료 스위치 및 가치 축적 목표: UNI를 순수한 거버넌스 토큰에서 프로토콜 수익과 연결된 자산으로 전환합니다.

팬케이크스왑이란 무엇이며 어떻게 작동하나요?

팬케이크스왑은 BNB 체인에 구축된 탈중앙화 거래소로, 자동화된 시장 조성자(AMM) 모델을 사용하여 사용자들이 자신의 지갑에서 직접 토큰을 거래할 수 있게 합니다. 유동성 공급자들은 유동성 풀에 토큰 쌍을 공급하고, 트레이더들은 알고리즘적으로 결정된 가격으로 해당 풀과 거래합니다. 낮은 수수료 환경과 빠른 블록 속도는 팬케이크스왑을 개인 트레이더, 밈코인 커뮤니티 및 저렴한 온체인 실행을 찾는 사용자들 사이에서 특히 인기가 있게 만듭니다.

2020년 출시된 팬케이크스왑은 모든 생태계에서 가장 활발한 AMM 중 하나로 성장했습니다. 핵심 활동은 BNB 체인에 남아 있지만, 프로토콜은 이더리움, 아비트럼, 앱토스 등 여러 네트워크로 확장되었습니다. 토큰 스왑 외에도 팬케이크스왑은 일드 파밍, 예측 시장, 복권 시스템 및 자체 런치패드를 제공하며, BNB 체인 생태계 내에서 광범위한 소비자 중심 허브 역할을 합니다.

2025년 팬케이크스왑 경제 및 생태계 전망

• 거래 실적: 지난 365일 동안 약 1.2조 달러를 기록했으며, 2025년 하반기 주간 DEX 순위에서 선두를 차지했습니다.
• 개인 투자자 모멘텀: Four.meme에서 새로운 토큰 출시로 촉발된 BNB 체인 밈코인 물결의 혜택을 받았으며, 10월에 정점을 찍고 거래 활동을 크게 증가시켰습니다.
• 실행 이점: 빠른 블록 시간과 낮은 수수료는 고빈도 개인 투자자 및 투기적 흐름을 계속해서 유치합니다.
• 생태계 확장: 멀티체인 배포는 접근성을 넓히는 반면, BNB 체인은 여전히 지배적인 유동성 기반입니다.

CAKE 토크노믹스 개요

• 발행 모델: CAKE는 고정된 최대 공급량이 없으며, 유동성 공급자 및 스테이커에게 발행량이 분배됩니다.
• 발행량 감소: 토크노믹스 3.0은 인플레이션을 늦추고 장기적인 지속 가능성을 개선하기 위해 일일 발행량을 줄였습니다.
• 소각 메커니즘: 스왑, 무기한 계약, IFO, 복권 및 기타 제품에서 발생하는 수수료의 일부는 CAKE를 소각하는 데 사용됩니다.
• 디플레이션 목표: 장기적인 목표는 유통 공급량을 꾸준히 줄이고 가치 밀도를 높이는 것입니다.
• 거버넌스 역할: CAKE 보유자는 프로토콜 전반의 거버넌스 결정에 참여합니다.
• 재무 사용: 생태계 인센티브, 운영, 커뮤니티 이니셔티브 및 제품 성장을 지원합니다.

스시스왑이란 무엇이며 어떻게 작동하나요?

스시스왑은 2020년 유니스왑의 커뮤니티 주도 포크로 시작된 탈중앙화 거래소입니다. 2020년 디파이 서머(DeFi Summer) 기간 동안 더 높은 파밍 인센티브를 통해 유니스왑의 많은 유동성을 유치한 전략적인

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